昨日，备受瞩目的政府工作报告在京正式发布。
作为“十五五”规划的开局之年，今年的报告意义深远：不仅勾勒了未来五年的政府工作重点，更直接为国资流向划定了清晰的航道。
而当前，一级市场最显著的结构性变化，莫过于国资LP已成为绝对的出资主力。根据投中嘉川CVSource数据显示，2025年从出资金额来看，国资类平台依然是市场的主力军，出资占比达41.81%；政府引导基金作为LP的出资占比为17.58%，政府机构出资占比8.12%。三类国资相关LP合计出资占比超过67%，共同构成了中国创业投资最核心的资本底盘。
可以说，这份报告对于创投市场而言，无疑是决定未来发展方向的重要“指路标”。
下面话不多说，直接进入正题看看这份《政府工作报告》中针对资本市场有哪些亮点：
关于募资
高效用好国家创投引导基金，政府基金带头做耐心资本
在本次政府工作报告中，着重提及了“国家创业投资引导基金”，明确提出要“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。”
回顾这一基金的诞生历程，最早引发市场广泛关注是在2025年3月。当时，国家发展改革委主任郑栅洁透露，国家正推动设立一只“航母级”的国家创业投资引导基金。该基金不仅管理规模空前——预计将带动地方及社会资本近1万亿元，更设定了长达20年的存续期，堪称真正的“耐心资本”。消息一经发布，便在创投圈引发巨大反响。
历时9个月的筹备后，2025年12月26日，这只备受瞩目的基金在京正式启动，并同步出资成立了“京津冀创业投资引导基金”“长三角创业投资引导基金”“粤港澳大湾区创业投资引导基金”三只区域性子基金。
目前，这三只区域基金已在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等关键领域，签署了一批意向子基金和直投项目。
如今，随着政府工作报告再度点名“国家创业投资引导基金”，并强调“带头做耐心资本”，其作为国家级战略资金的风向标意义愈加凸显。可以预见，未来五年，这只“航母级”基金也将成为一级市场最重要的源头活水。
关于投资
培育壮大新兴产业和未来产业，设立国家低碳转型基金
在投资端，今年的政府工作报告同样为“投什么”画出了清晰的赛道。其中，“培育壮大新兴产业和未来产业”正是2026年的重要看点之一。
报告明确提出：“实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业。”
逐句拆解来看，信号非常明确：
第一，赛道已经划定。集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴产业，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，将成为未来五年产业政策与资本合力重点倾斜的方向。换言之，这也为未来国资与社会资本提出了共同下注的明确主航道。
第二，鼓励央企国企带头开放应用场景。对于初创企业而言，技术突破只是第一步，真正难的是找到应用场景、跑通商业模式。如今政策鼓励央企国企带头开放场景，相当于为硬科技企业打开了从实验室到市场的“快速通道”。
第三，“风险分担机制”的提出。过去市场化资本往往回避前沿技术早期阶段的高不确定性，而“建立未来产业投入增长和风险分担机制”意味着政策层面愿意为前沿技术的早期探索承担部分试错成本，这对于向来“不敢投早、不敢投小”的市场化资本而言，无疑是重要的信心托底。
另值得一提的是，在“大力发展绿色低碳经济”部分，报告释放了一个重磅信号：设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。
从新兴支柱产业，到未来产业，再到低碳转型基金，今年的政府工作报告为资本绘制了一幅从“当下”到“未来”的投资图谱。对于创投机构而言，读懂这张图谱，也就读懂了未来五年政策与资金的流向。
关于退出
拓展创投退出渠道，“绿色通道”常态化
谈及市场普遍关心的“退出”问题，政府工作报告也给出了明确回应，提出要“拓展私募股权和创投基金退出渠道”。
而除了对退出机制的整体表述外，在“推动科技创新和产业创新深度融合”部分，报告还着重强调了：“要加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制，以科技金融支持创新创造。”
回顾政策脉络，早在2024年4月19日，证监会出台《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，其中第一项就是建立融资“绿色通道”。证监会表示，要加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，健全“绿色通道”机制，优先支持突破关键核心技术的科技型企业在资本市场融资。
随后2024年6月19日，《科八条》出台，也明确要建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。
如今，“绿色通道”再度被写入政府工作报告，并强调“常态化实施”，这对于专注于硬科技的基金而言，无疑是明确的流动性利好——关键技术领域的科技型企业，未来将拥有更确定、更畅通的上市与并购路径。
总结而言，从募资端的“用好国家创投引导基金”，到投资端的赛道投向，再到退出端的“绿色通道”常态化，今年的政府工作报告为创投行业勾勒出一个完整的“募投退”闭环。在国资LP已然成为市场主力的当下，看懂它，也就看清了未来五年，钱往哪里流，路往哪里走。
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