中新经纬10月22日电 (宋亚芬)在20日大涨之后，国际金价21日大幅下跌，其中，伦敦黄金现货一度跌超6%，创2021年6月以来的最大单日跌幅。
国际金价的大涨大跌，释放什么信号？本轮黄金牛市是否已见顶？
东方金诚研究发展部副总监瞿瑞在接受中新经纬采访时表示，这种极端行情主要源于黄金多头市场拥挤度已经过高。自9月金价持续上涨后，获利盘积累丰厚，多头因而获利了结离场。
苏商银行特约研究员付一夫则认为，金价的单日暴跌是多重利空的集中爆发。除了技术面的回调需求导致获利盘集中兑现，还包括地缘风险缓和导致避险需求骤降，美元指数走强对金价造成短期压制以及白银暴跌传导催生的“放大器效应”。
付一夫进一步解释，白银兼具贵金属与工业金属属性，且白银波动率通常高于黄金。21日白银盘中8.7%的暴跌引发市场对贵金属板块整体走弱的担忧，恐慌情绪因而从白银市场蔓延至黄金市场，引发资金从黄金板块的不断撤离，从而形成“白银跌→黄金跟跌”的负反馈循环。
展望后市，瞿瑞预计，短期内国际金价波动会成为常态，主因支撑金价长期上行的核心因素，如全球不确定性、实际利率下行趋势等未发生根本改变，但由于当前多头市场拥挤度已处于较高水平，加之市场参与者对美国关税政策、美元指数大幅波动、地缘政治突变、美联储货币政策与预期的差异等突发信息高度敏感，任何相关消息都会影响市场情绪，加大金价的波动。
不过，瞿瑞也强调，黄金价格的波动仍属短期震荡，黄金大牛市并没有就此见顶。
对此，付一夫也表示认同。他指出，从中长期来看，金价大涨的核心逻辑未改。美国债务与财政问题暂时得不到很好解决，黄金的“抗信用”价值将有望持续凸显。而全球新兴市场央行出于外汇储备多元化的需求，仍在持续增持黄金，这为金价提供了长期的底部支撑。此外，全球经济复苏的不确定性仍存，一旦地缘风险重新升温或货币政策宽松落地，黄金仍有重拾升势的可能。
在国际金价暴涨暴跌的情况下，黄金是否仍具备投资价值？瞿瑞认为，对普通投资者而言，仍可以投资黄金，但需理性看待当前黄金的行情，警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨。投资者需结合自身的风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比。他建议投资者把握市场节奏，采取逢低布局策略，待金价回调至合理区间时择机逐步建仓。
付一夫也表示，在充满不确定性的全球经济环境中，黄金的价值储藏功能仍不可替代。“历史经验表明，贵金属市场的牛市往往伴随剧烈回调，但只要长期驱动因素未改，回调后终将回归上行趋势。建议投资者在波动中保持理性，以长期视角把握投资机会。”(中新经纬APP)
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