南方财经 21世纪经济报道记者胡慧茵
美国东部时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。
受美联储降息消息影响，亚太股市呈现分化走势，日韩股市一路上扬，并创出新高，而东南亚股市则以下跌为主。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰向21世纪经济报道记者表示，美联储此次降息后，日韩股市上涨，可能源于利差缩小，资本有望回流，从而推高这两国股市。另外，美联储在最新《经济预测摘要》中，相对于6月调高了美国经济预测，预计今年GDP将增长1.6%，明年GDP将增长1.8%，预示着美国将在经济软着陆的情境下降低利率，从而利好经济，支撑需求，这对于以美国为重要出口市场的日韩经济体意义重大。
王昕杰进一步表示，美联储降息路径明确，为包括日韩等在内的亚太主要经济体央行提供了更大的货币政策空间，从而维持较低利率水平支持经济，同时利好股市。
美联储鹰派降息刺激亚太股市分化
亚太股市盘初，美股三大指数期货集体上涨。另一边，亚太股中，日、韩股市一路上涨。
日经225指数开盘即上涨，盘中涨幅最高为1.6%。最终，日经225指数收涨1.15%报45303.43点，再创收盘历史新高，该指数年内累涨13.56%。韩国股市同样大涨，韩国综合指数收涨1.4%报3461.3点，再创历史新高，该指数年内累涨44.25%。
韩国央行称，美联储政策路径仍有高度不确定性。韩国财政部则表示，美联储降息对韩国的影响有限，将密切监测金融市场风险以及关税谈判、家庭债务问题。
至于日本方面，有市场分析认为，日本央行将在本周五（9月19日）结束的货币政策会议上维持利率不变，多重不确定因素可能促使日本央行选择观望，以便进一步评估。除美联储重启降息之外，日本首相石破茂宣布将辞职也给国内政治带来动荡。同时，在贸易方面，日本当局仍在评估美国关税可能带来的影响。
王昕杰称，渣打维持对日本股票的中性配置。预计持续的国内经济增长和通胀将推动日本的利润增长，有助提振投资者情绪，同时持续推进企业改革的措施。
日韩股市之外，大部分亚太其他股市以跌势为主。澳大利亚S&P/ASX200指数收盘下跌73.30点，跌幅0.83%，报8745.20点。东南亚股市多数下跌，截至收盘，泰国SET指数收跌0.74%，报1297.01点；越南胡志明指数收跌0.45%，报1663.43点；菲律宾马尼拉指数收涨0.37%，报6233.62点；新加坡海峡指数收跌0.26%，报4312.62点；马来西亚吉隆坡综合指数收跌0.79%，报1598.93点；印尼雅加达综合指数（JKSE）收跌0.21%，报8008.43点。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，本轮亚太股市呈现分化表现，主要有四方面原因：一是，贴现率与期限溢价下行直接抬升长期型的资产估值，特别是对日韩来说，科技权重高、对利率更敏感，且半导体正处上行周期；第二，美元利率回落，对冲成本下降，非美权益更易获配置；第三，指数盈利结构存在差异，日韩更受半导体与外需驱动，而东盟市场银行和地产权重高，降息难以提振这些国家的内需；第四，政策反应不同，日本正步入货币政策正常化，东盟多央行仍以汇率稳定优先。
非美货币冲高回落
引发市场关注的是，美联储降息导致美元指数承压回落。
目前来看，美元指数徘徊在97.03附近，短期均线（10日和20日均线）呈微幅下行趋势，显示短线承压。截至发稿，美元指数上涨0.12%至99.1。
早在美联储的降息预期下，非美货币就纷纷冲高。美联储降息“靴子”落下后，日元兑美元小幅下跌0.24%至1美元兑147.36日元。韩元兑美元同样小幅回落，截至发稿，录得1美元兑1386.2韩元。其他亚太货币同样处于高位，泰铢兑美元汇率日内小幅回落，但全月上涨1.53%，录得1美元兑31.82泰铢。另外，新加坡元、印尼卢比日内均走弱。
王昕杰表示，对于东南亚市场而言，美联储降息本质上利空美元，但本币相对美元升值不利于体量小且以出口为导向的东南亚市场，特别是还面临着关税的不确定性冲击。
“美元已经进入中长期温和走弱通道，未来几个月亚太汇率整体偏升值，但幅度会有所不同，日元、韩元和新加坡元更偏强，印尼卢比则偏弱或区间震荡。”李徽徽表示，原因在于，第一，美联储降息收窄利差、降低对冲成本，美元多头与避险部位回流亚洲；第二，北亚受半导体与外需修复支撑，资金分配权重提升；第三，在东盟中，菲律宾虽已降息但经常项与利差仍可支撑小幅升值，印尼连续意外降息与政策信号偏宽松，限制印尼卢比弹性。
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