神兽返校，暑假结束。今年暑假旅游市场热度持续，“跟着赛事/展演去旅游”掀起了新热潮。8月下旬，内地人气组合“时代少年团”在上海体育场连开四场演唱会，就吸引20多万人，期间上海文旅消费同比高增31%。
主题乐园依然是暑假亲子游的最爱。飞猪数据显示，上海迪士尼、北京环球影城、香港迪士尼、上海乐高乐园，以及海昌海洋公园、长隆度假区、方特度假区等品牌旗下乐园均备受消费者欢迎。
国内海洋主题公园稀缺标的，海昌海洋公园（2255.HK）今年股价涨幅超30%，呈现止跌回升态势。今年上半年，海昌旗下多个公园、酒店持续荣登2025携程口碑榜，双酒店连续2年登「全球100亲子乐园酒店」、2025美团酒店•大众点评必住榜。其中，上海海昌海洋公园度假酒店连续5年登榜，获2025全国「亲近动物」特色亲子互动住宿代表。
2025中期财报方面，海昌上半年业绩有所下滑，受阶段性宏观因素影响，下半年暑假、国庆等长假期的旺季效应料会带来改观。公司也将迎来多个催化剂，有望刺激股价走出底部。
首先，两个重磅旗舰公园如上海海昌和郑州海昌，都将迎来“二期”项目的落地。上海项目二期——东方海洋项目，总建筑面积约14万平方米，目前所有场馆及酒店主体结构已经封顶，预计于2026年开业。郑州公园二期规划总建筑面积约3.2万平方米，预期也将于2026年内开业运营。两个大型超人气的旗舰公园，随着二期项目扩容，有望带来更多的业绩增量。
另外，海昌近年在轻资产运营项目方面也实现突破。已签约的代表项目包括：北京海昌海洋公园、福州海昌海洋公园、宁波前湾新区海昌IP乐园及沙特阿拉伯海昌海洋公园等。北京、福州两个项目推进时间较快，开业时间分别为2027年和2028年，属于海昌中期阶段的业绩催化剂。远期来看，海昌也有不少处于洽谈中的轻资产项目储备，彰显了公司的品牌影响力。
资本层面，今年6月海昌引进了战略大股东——祥源控股，后者将斥资23亿元入股，将大幅改善海昌的现金流。而且，祥源控股本就是国内文旅产业的龙头企业，拥有丰富的文旅资源及管理经验，二者强强联合，也为海昌的发展前景带来更多憧憬。
海昌业绩层面处于亏损阶段，股价也是相对低位运行。宏观层面，国家对刺激消费的力度在逐渐增强，海昌自身短中期催化剂也相当丰富，且新的战略大股东带来了足够的现金流支持，当前海昌值博率已相当高。向上修复的短期目标价看1.3港元（23.6%黄金分割），中期看2.3港元（50%黄金分割），属于追落后首选。
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