21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道
“今年70%-80%的股票、四分之三的基金都取得了正收益，而这一行情大概率还没有走完。”8月12日，在京东财富15理财日投资策略会上，知名经济学家、莲华资产首席投资官洪灏指出。
8月13日，A股市场震荡走高，盘中突破3674点，即2024年10月8日以来的高点。整体来看，年内A股市场延续强势，三大指数均创年内新高，市场交投活跃度也显著提升。
A股的热情还会延续吗？在洪灏看来，A股短期内或难现疯牛、快牛，但市场整体的上行行情大概率会延续到2026年，其核心驱动因素在于市场流动性条件的持续改善。
这一改善的核心，一方面源于美联储9月降息预期及国内央行逆回购操作注入流动性，对风险资产表现构成利好。另一方面还来自于全球流动性的改善，以及海外滞留资金向中国的回流。
中国的外储是宏观流动性的一个非常重要的部分。洪灏表示，将外汇储备变化与中证全A指数对比，可见二者高度相关。过去几年来，受到美元升值和对美元资产收益预期的影响，我国大量出口创汇选择滞留海外进行投资。但2025年以来，这些滞留海外的资金开始回流中国。这也解释了在贸易冲突阴影下美元走弱，而人民币汇率略显走升的现象。
洪灏还指出，按照历史规律，每轮美元周期通常为17年左右，经周期调整的美元走势与美国经常账户赤字率变化高度相关。在1985年、2002年，美元指数曾出现两次顶部，而自去年年底以来又已从第三轮高点回落。如美元开始迈入新一轮周期的下行阶段，那么对于非美元资产——中国资产、金银、大宗商品等，可采取更积极的配置策略。
在流动性条件改善的背景下，中国的经济周期处于修复阶段。观察我国M2（广义货币供应量）与大盘股指数的关系可以发现，自2024年9月低点起，M2开始修复，大盘股指数亦同步启动。
整体来看， 在进行长期大类资产配置时，洪灏提示投资者当前仍需关注两大风险因素，一是中国人口整体增长趋势的弱化，二是房地产尚未完成的去泡沫化和去杠杆过程。
不过在短中期维度上，展望2025年三、四季度，只要确认流动性改善且经济周期未转向，市场风险偏好仍应趋向积极，其中尤其可以关注九、十月政策出台窗口期对于未来增长蓝图的勾画。
此外，对于今年显著呈现赚钱效应的港股市场，洪灏同样认为下半年仍有上涨空间，其核心依据是 “北水南下” 的领先效应。前六个月的南向资金规模已超过去年全年。北水南下的走势，香港经济周期指标领先恒指大概1到2个季度，按此规律，下半年港股有望迎来新的高点。在显著的政策支持下，港股的市场情绪和资金来源均非常乐观。
3月19日傍晚，国际原油直线拉涨，截至北京时间17:30，布伦特原油期货猛冲，目前涨幅扩大至8.44%，站上110美元/桶上方。美国WTI原油也站上96美元/桶上方。据新华社援引以色列媒体18日报道，以色 在贵金属投资市场日益繁荣的今天，选择一款安全、合规且功能强大的交易软件成为投资者入市的关键。万洲金业，作为香港黄金交易所AA类141号行员，凭借其专业资质与稳定服务，赢得了众多投资者的信赖。然而，面对市场上层出不穷 3月19日央行开展130亿元7天期逆回购操作 中新网3月19日电 2026年3月19日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作。具体情况如下：图源：央行网站截图 中新经纬3月19日电 美东时间周三(18日)，美联储宣布继续维持利率不变后，美股三大股指大幅走低。截至收盘，道指跌1.63%，标普500指数跌1.36%，纳指跌1.46%。来源：Wind 据美联社，美联储在声明中表示，“中东局势发展对美国经 。本文链接：洪灏：流动性改善驱动市场上行，A/H股下半年仍有空间http://www.sushuapos.com/show-3-152092-0.html
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