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美股又创历史新高,华尔街多空大战鹿死谁手?

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21世纪经济报道记者吴斌报道  随着一系列风险因素暂时缓和,投资者风险偏好再度升温。美东时间7月23日,在美日达成贸易协议以及美欧谈判取得进展的背景下,标普500指数与纳指再创历史新高。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

据央视新闻报道,7月22日,美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议:原定25%的“对等关税”税率将下调至15%,日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

财报季也释放整体乐观的信号,由于新的人工智能功能和稳定的数字广告市场,谷歌母公司Alphabet的季度营收和利润大幅超出华尔街预期。此前的银行股财报也好于预期。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

在美股迭创历史新高后,华尔街的担忧声音也开始浮现,机构对未来分歧重重,后市美股将如何演绎?c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

美股为何持续创新高?

在4月一度坠入熊市后,美股迅速反弹。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

在近期美股多次创新高背后,联博基金市场策略负责人李长风对21世纪经济报道记者表示,美股企业盈利展望从4月份低点持续好转,企业业绩仍具备韧性,未过多受关税影响。此外,AI投资热潮继续,AI巨头持续展现强劲的成长态势,有望带动整体股市维持在较高位置。大型科技巨头海外营收占比较高,美元走弱对盈利有很大的提升作用。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

一些科技巨头市值增长,并不一定代表着美股市场过热或者估值太高。李长风分析称,近期美股的上涨可能并不是靠估值来带动。市场已经消化了几个比较乐观的情景:第一,投资者认为“TACO交易”或会成为常态;第二,投资者认为美国经济今年会软着陆,美联储可能会降息2~3次。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示,近期美股上涨背后有多重驱动力。例如,龙头公司的业绩和未来展望持续超预期,英伟达可以向中国供应芯片,7月23日美国公布的AI行动计划表达了对AI和数据中心战略定位的高度肯定,预计未来一些大公司业绩能够延续相对高增速。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

据新华社报道,美国白宫23日发布一份AI行动计划,列出特朗普政府未来将采取的数十项联邦政策行动。一些媒体分析认为,此举意味着特朗普政府撤销拜登政府时期的多项政策,并放宽对AI发展的监管措施。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

渣打中国财富方案部投资策略团队对记者表示,近期美股市场持续创新高,首要因素是企业盈利,这是左右市场走势的基本面。随着财报季拉开大幕,公司的实际盈利超过预期,助推了美股上升。另外,随着“大而美”法案的落地,流动性提升,更多的资金涌入也助推上涨趋势。再者,虽然关税仍然有诸多不确定性,但是随着美日贸易协议的达成,市场期待更多贸易协议达成。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

七巨头走势分化

作为推动美股上涨的重要力量,七巨头的走势备受关注。根据道琼斯市场数据,七巨头的市值目前约占标普500指数总市值的35%。如今七巨头走势已经显著分化:今年英伟达、Meta、微软和亚马逊表现相对较好,特斯拉、苹果和Alphabet表现相对较差。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

迄今为止英伟达是人工智能竞赛中最明显的赢家,作为全球首家市值突破4万亿美元的公司,其股价在过去两年中已上涨超过三倍,远超其他巨头。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

而苹果在AI方面的努力始终未能吸引投资者。尽管去年苹果隆重地推出了苹果智能服务,但此后的发展却并不顺利。苹果已表示,将在未来一年分享关于其AI驱动的语音助手Siri的更新,可能要到2026年晚些时候才能进入市场。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

从最新一轮财报看,巨头业绩继续分化,Alphabet表现相对较好,特斯拉业绩糟糕。美国东部时间7月23日,Alphabet公布第二季度财报,营收为964.3亿美元,净利润为282亿美元,同比增长近20%,双双超过预期,Alphabet还将2025年资本支出增加100亿美元至850亿美元。Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi在财报电话会议上表示,预计将在2026年进一步增加资本支出。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

作为长期备受散户投资者青睐的热门股,特斯拉在今年领跌七巨头。在汽车销量持续下滑的背景下,特斯拉第二季度营收、净利润均呈双位数下滑。特斯拉二季度营收为224.96亿美元,同比下降12%;净利润为11.72亿美元,同比下降23%。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

美股七巨头走势已经出现分化,还能继续成为美股上行的动力吗?张弛认为,分化背后更多的是机会。例如,谷歌的AI能力实际上很强,公司比较低调,此前市场担心其广告市场被Meta冲击,但实际上最近谷歌也慢慢展现优势。对于七巨头中今年还没有显著上涨的公司,未来有补涨空间。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

未来科技、金融等板块仍有机会。渣打中国财富方案部投资策略团队认为,美国科技板块的业绩跑赢整体市场,在美联储降息、减税和关税协议有望达成的背景下,科技板块仍有上涨空间。此外,金融板块前景向好,美国主要银行第二季度盈利因交易、咨询和财富管理收入而超出预期,美国提议放松银行资本要求,强化了看涨金融业的观点。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

后市如何演绎?

在持续上涨过后,华尔街对美股接下来的走势分歧重重。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

作为多头代表,高盛乐观地预计,在强劲的业绩表现和投资者对2026年增长的关注下,标普500指数将在未来12个月上涨10%至6900点。支撑企业业绩增长的一个有利因素是美元走弱。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

根据LSEG数据,过去二十年,美元每贬值1%,标普500指数成分股的每股收益增长率平均能提升约0.6个百分点。美元疲软有助于支撑那些国际销售敞口较大的企业,七巨头的国际收入敞口明显比平均水平更高,更有望从美元贬值中受益。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

摩根士丹利表示,考虑到盈利状况到明年依然稳健,美联储即将降息,从12个月的远期市盈率展望来看,美股估值有望维持在当前水平(约22倍)。由于盈利势头强劲,摩根士丹利维持对美国股市的看涨立场,但预计在第三季度会有小幅回调,这可能创造逢低购买的机会。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

随着标普500指数持续创下新高,担忧的声音也不绝于耳。Evercore ISI首席股票策略师Julian Emanuel警告称,投资者似乎对近期的美股走势持乐观态度,但有点太过乐观了,标普500指数未来几个月可能将出现7%—15%的回调。“自20世纪90年代末以来,每次结构性牛市的尾声都会出现资本市场活动的激增,以及投资者出现强烈的FOMO(错失恐惧症)情绪。”c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

后市美股将如何演绎?在张弛看来,决定美股走势最核心的因素就是盈利,如果盈利持续增长,美股牛市会继续。从财报和市场反馈上看,盈利依旧在缓慢上修,上市公司业绩整体超预期,龙头公司仍有望推动指数上行。从长期来看,当前AI产业链发展还在前中期。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

近期标普500指数的估值一直在22倍左右震荡,虽然美股绝对估值不低,但张弛认为,这并不意味着美股就会下跌,可以通过盈利增速来消化估值。如果没有盈利的持续下修或者意外的经济硬着陆,美股大跌的可能性较小。关税政策对美股的影响是阶段性的,不会是长期问题。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

但需要警惕的是,美国正式通过“大而美”法案后,财政赤字进一步扩大的风险可能迫使长端利率维持在较高水平,进而压制股市估值进一步走升,加剧市场波动。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

长期来看,李长风预计后续美债利率将偏高,向上震荡的可能性较高。首先,考虑到美国“大而美”法案和庞大利息支出,预计美国财政赤字会维持在偏高水平。其次,在全球贸易摩擦后,市场对美元信用的认可度也降低了。第三,美国婴儿潮人口逐渐退休,美国管制移民,一系列因素都会让美国通胀长期维持在偏高水平。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

虽然关税协议的达成可以提升短期市场情绪,但对于美国通胀和经济的影响可能需要更长的时间来评估。另外,美国债务上限的进一步提升短期内解决了财政捉襟见肘的问题,但加重了未来的负担,可能也会进一步削弱美元信用。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

展望未来,渣打中国财富方案部投资策略团队表示,尽管“大而美”法案的落地可能提振企业盈利,但多头仓位拥挤,接下来美股可能会有回撤。从长期来看,在“去美元化”和“美国例外论”叙事收敛的背景下,投资者可以减少过多的美股仓位,将资金分配到亚洲(除日本)股票。c6O速刷资讯——每天刷点最新资讯,了解这个世界多一点SUSHUAPOS.COM

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