酱卤行业首家上市公司,“531”计划下奋进新征程。煌上煌成立于1999年,2012年在深交所上市。上市后主要侧重于稳健经营和内部规范,12-16年,公司整体拓展步伐较缓,业务范围集中于江西、广东、浙江市场。2017年公司转型升级:拓店速度加快、增加人员激励(股权/期权激励+管理层持股)、提升品牌形象,厘清组织架构等。同时在2020年制定“531”长中期规划,及“千城万店”战略布局。2021-2022受疫情影响,煌上煌单店收入受损严重,闭店率提升,“531”计划进程受阻。2023年开始,在行业缓慢复苏的背景下,公司继续推进“千城万店”战略布局(提出未来每年要开 2000 家+门店,用 3-4 年时间使得门店总数达到万店以上的规划),并在产能布局&期权激励方面为门店拓展提供支持。
看行业:集中度提升进程中,关注需求恢复&成本压力改善。从当前发展阶段看,我们认为虽然休闲卤制品,规模化发展相对佐餐卤更早、更快,但行业当前仍处于年集中度加速提升进程中,头部品牌仍持续提升门店覆盖率。从收入端看,2020-2022年,受“疫情+经济压力”影响,单店收入不断下滑,2023年以来,复苏进程较缓,单店店效未恢复至2019年水平。从成本端看:2021-2023Q1鸭副成本压力下,行业内公司毛利/净利端承压,2023年4月达到历史高点后,鸭副价格进入下行趋势,23Q3开始兑现至报表端,毛/净利率向上弹性充足。
看公司:锚定初心,千城万店战略持续推进。1)现状:空白市场较多,盈利能力仍有改善空间:江西/浙江/广东市场,23H1合计占比84%,拓店空间巨大,此外,我们认为随着公司门店布局不断加密和新增生产基地投入使用,规模效应下,采购成本+配送成本有望下降,产能利用率有望提升,分部盈利能力有望提升,盈利能力仍有改善空间;2)看对标:我们复盘了绝味2010-2015年的门店拓展历程,认为实现区域迅速扩张的主要原因有:1、供应链先行;2、绝味加盟管理体系完善,拓店效率高(首年拓展门店占比高;门店存活率较高,新区域闭店率基本在10%以下);3、拓店环境良性,具备战略远见;3)展望:我们认为公司拓展方向清晰,“激励+管理+产能”支持较充足。拓展方向方面,公司着重“老市场深耕+新基地周边的重点新市场拓展”。合作加盟商方面,公司重视大商合作,提升拓店效率。激励支持方面,公司2023年期权激励中新开门店目标与千城万店战略一致,有望激发员工积极性。产能布局方面,当前公司已投产江西、广东、福建、辽宁、陕西、重庆六大生产基地,并于2023年9月定增募资4.50亿元,用于新建浙江+海南基地,为重点拓展市场的配送和供应提供了保障,同时节省物流成本。
在全国第61个“学雷锋纪念日”,中建八局泾河新城光伏新能源产业园项目(一期)积极响应陕西团省委及公司号召,传承”奉献、友爱、互助、进步“的志愿者精神,展现新时代青年的责任与担当,组织开展“挽袖之爱托 21世纪经济报道 记者郑雪 北京报道保护知识产权就是保护创新。伴随人工智能产业发展如火如荼,知识产权保护越发重要和紧迫。AI训练数据侵权隐忧如何解决?人工智能生成物是否可以版权保 21世纪经济报道记者王峰 北京报道 当前,不少中小学“课间十分钟消失”,十分不利于学生身心健康发展。全国政协委员、民革中央委员、上海新纪元教育集团董事长陈伟志发现,从现实情况看, 2024年3月8日(星期五)上午9时,十四届全国人大二次会议第二次全体会议将在人民大会堂举行。 记者可凭会议制发的记者证件提前90分钟起,从人民大会堂东门南侧第一个门经安检入场,凭二楼记者证件在大礼堂二楼前三、五、七区“ 他说,关于食品卫生,每一件事情都备受关注,建立起溯源空间,一旦出现问题,才能第一时间发现食品卫生问题的源头,然后堵住漏洞;他说,关于老旧小区加装电梯和更新电梯的提案,实际上是要解决“一老一小”“最后一米”出现的安全问 南方财经全媒体记者 周妙妙 深圳报道广东“新春第一会”在深圳召开后不久,深圳金融业开始行动。3月6日,南方财经全媒体记者从国家金融监督管理总局深圳监管局获悉,3月5日,该局召开了深圳 。本文链接:方正证券发布煌上煌研报:酱卤行业首家上市公司,“531”计划下奋进新征程http://www.sushuapos.com/show-1-8057-0.html
声明:本网站为非营利性网站,本网页内容由互联网博主自发贡献,不代表本站观点,本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼,请大家谨防诈骗!若有侵权等问题请及时与本网联系,我们将在第一时间删除处理。