南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 实习生 周静仪 香港报道
1月9日,成立仅四年的人工智能大模型企业MiniMax(稀宇科技,股票代码:0100.HK)正式登陆港交所,以每股165港元定价上限发行,早盘高开超50%,市值一度逼近900亿港元,成史上IPO规模最大的AI大模型公司。截至开盘当日早市收盘(中午12点),股价涨幅进一步扩大至78.18%,报294港元每股,延续市场热捧态势。
此次IPO市场反响空前热烈,公开发售部分获得1837.17倍超额认购,吸引约41.76万份有效申请,申购一手获配比例仅约2.81%。国际发售同样表现强劲,获37倍超额认购。
上市仪式上,MiniMax创始人兼CEO闫俊杰表示,人工智能企业的核心价值在于持续输出先进智能并为人所用。这一目标的实现,既离不开技术的持续创新,更有赖于发展过程中对普惠性与开放性的坚守,这正是公司“intelligence with everyone”(与所有人共创智能)的使命内核。
他谈到,MiniMax由一支年轻团队从零起步,用四年的时间构建起全球领先的全模态技术能力,累计服务用户超2亿人次。但这仅是行业发展的起点,闫俊杰期待未来四年AI行业仍能保持此前的高速增长态势,公司也将持续深耕技术、贡献行业价值。
MiniMax引入了14位国内外豪华基石投资者,涵盖国际长线基金、头部科技企业、中资长线机构等多维度,包括Aspex、Eastspring、MiraeAsset、ADIA、阿里巴巴、易方达等知名机构,合计认购27.23亿港元,占全球发售规模的69.8%,形成强有力的价值背书,彰显全球资本对AI赛道及公司核心竞争力的认可。
作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的企业,MiniMax构建了涵盖MiniMaxM2、Hailuo2.3、Speech2.6、Music2.0的多模态大模型矩阵,具备代码、Agent及长上下文处理能力,可整合文本、音频、图像、视频、音乐等多模态。
其中,语音模型累计生成超2.2亿小时内容,视频模型助力创作超5.9亿个作品,开源文本大模型MiniMaxM2跻身全球权威榜单前五、开源赛道第一,编程场景全球token用量排名第三。
商业化层面,MiniMax营收持续高速增长,2023年、2024年及 2025年前三季度收入分别达246.0万美元、3052.3万美元及5343.7万美元,2025年前三季度同比增幅超 170%。盈利端逐步改善,同期毛利率从- 24.7% 稳步提升至23.3%,净亏损分别为2.69亿美元、4.65亿美元及5.12亿美元。
收入结构聚焦核心业务,AI原生产品贡献71.1%收入,其中Talkie /星野(35.1%)、海螺AI(32.6%)为核心增长引擎;开放平台及企业服务占比28.9%,赋能多行业客户。
用户与业务布局呈现B+C双轮驱动格局,MiniMax已服务全球200多个国家及地区的2.12亿个人用户和13万企业客户,其中C端收入占比超71%,付费用户两年暴涨15倍;B端开放平台日均处理超万亿Tokens请求,收入同比增长160%且毛利高达69.4%,形成全栈业务闭环。
截至2025年9月30日,MiniMax实现收入5343.7万美元,前九个月营收同比暴涨超170%,全球化布局成效显著,2025年前三季度海外收入占比73.1%(约3900万美元),新加坡(24.3%)、美国(20.4%)为主要市场,成为国产AI模型出海标杆。
此次MiniMax上市恰逢AI新股热潮,1月8日“全球大模型第一股”智谱AI刚登陆港交所,获1159倍超额认购,市值突破570亿港元。短短一个月内,壁仞科技、智谱AI、MiniMax三只AI及算力相关新股均录得千倍级超购,印证港股市场对AI赛道的热烈追捧。
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