21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道
8月26日，中国平安公布截至2025年6月30日止中期业绩。上半年，平安集团实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%；归属于母公司股东的净利润680.47亿元；将派发中期股息每股现金人民币0.95元，同比增长2.2%；寿险及健康险业务新业务价值同比大增39.8%；保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。
整体看，中国平安经营业绩稳健，彰显其发展韧性与创新动力，可用三个关键词提炼其看点：
稳：整体经营稳健，归母营运利润稳健增长，现金分红水平保持稳定，投资业绩优良，医疗养老战略差异化赋能主业，整体保持较强的经营韧性；
快：主业增长强劲，寿险新业务价值持续保持强劲增长，多渠道表现佳，其中代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，银保渠道新业务价值同比大增168.6%，银保、社区等创新渠道新业务价值贡献占比超三成；
新：科技创新显效，AI应用覆盖全流程、全场景，赋能成效显著，如AI坐席覆盖率达80%，94%寿险保单秒级核保，产险反欺诈智能化理赔拦截减损64.4亿元。
值得注意的是，据中报披露，上半年中国平安归母净利润同比降8.8%，原因为合并平安好医生的一次性影响，及可转债重估的非经营性影响。不过此前平安一季度披露归母净利润同比负增26.4%，测算二季度归母净利润正增8.2%。市场人士评价，由于寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，理解平安业绩更应关注营运利润这一长期指标，且二季度净利已显著回正，说明长期趋势向好。
多家券商对平安中期业绩表示看好。中金证券认为，净利润、营运利润符合预期，寿险NBV、财险COR与资产端表现亮眼，持续推荐；招商证券认为分红险保费规模同比增长超40%，占比提升3.7pt至12.8%，浮动收益型产品转型成效明显；中泰非银认为业绩整体稳健，符合市场预期。
从近年经营表现看，平安的保险基本面充分修复，资产端释放韧劲，医疗养老生态和AI创新价值具备高度稀缺性和价值成长空间。近期，平安港股、A股持续走强，H股一度4连升、创逾4年新高。业内人士分析，伴随本轮牛市行情渐入佳境，保险板块作为牛市重要旗手正持续受到市场关注。平安作为市场阿尔法保险龙头，潜力不容忽视，有望在牛市行情中持续收获市场红利。
稳：营运利润稳增，"综金+医养"战略加速落地
上半年，中国平安持续深化"综合金融+医疗养老"双轮并行、科技驱动战略，实现归母营运利润同比稳健增长3.7%，归属于母公司股东权益9439.52亿元，较年初增长1.7%。基于稳健的经营业绩，现金分红水平稳定增长，将向股东派发中期股息每股现金人民币0.95元，同比增长2.2%。此前有行业人士点评，连续13年的分红上涨长跑，见证了中国平安全面深化战略转型，全力迈向高质量发展的新征程。
综合金融战略持续显效，"三数"均衡增长。上半年，中国平安个人客户数近2.47亿客户，年初增长1.8%；客均持有合同2.94个，较去年6月末增长0.3%；客均营运利润247.32元，同比增长0.6%。其中，长客龄客户留存率更高，平安5年及以上的客户占比73.8%，较年初提升1.6个百分点，客户留存率为94.6%；多产品客户留存率更高，持有集团内4个及以上合同的客户占比为26.6%，较年初提升1.0个百分点，留存率达97.8%；多渠道支持获客，在线下，平安共拥有超7000个寿险、产险、银行网点覆盖全国城市达330个，销售服务队伍人数超130万，线上依托平安金管家、平安口袋银行、平安好车主、平安好医生等APP持续触达用户；主要产品渗透率持续提升，人身保障及财产保障的产品渗透率较高，截至2025年6月30日，分别达到46.4%、30.9%，保持稳健增长。
医疗养老战略加速落地，差异化赋能主业。一方面，医疗养老战略进一步赋能主业，截至2025年6月末，在平安近2.47亿的个人客户中，有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益；享有医疗养老服务权益客户的客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为不享有医疗养老服务权益的个人客户的1.5倍、4.1倍。与此同时，医疗养老业务经营价值持续显现。上半年，平安好医生2025年上半年实现总营业收入25.0亿元，同比增长19.5%；实现归母净利润为1.34亿元，同比大增136.8%，全面加快AI应用落地；北大医疗集团营业收入超26.6亿元，其中北京大学国际医院营业收入近12.6亿元。
财产保险规模稳健增长，业务品质持续优化。2025年上半年，平安产险实现原保险保费收入1,718.57亿元，同比增长7.1%；保险服务收入1,656.61亿元，同比增长2.3%；整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点。值得注意的是，其非车板块增长强劲，其中农险原保险保费收入85.05亿元、同比增长15.7%，意外保险原保险保费收入72.42亿元、同比增长25.6%。
保险资金投资业绩稳健，资产配置能力持续增强。截至2025年6月30日，公司保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2%。2025年上半年，秉持长期投资、匹配负债，公司保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。近10年，实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%，超内含价值长期投资回报假设。
可以愈发清晰地看到，随着"综合金融+医疗养老"战略的持续深化落地，平安的公司经营正迈向新台阶。综合金融交叉变现、提升客户经营效率，医疗养老打造价值纽带、提升客户粘性，两者相加最终实现客户生命周期总价值的指数级放大，这是真正的时间复利。
快：寿险NBV持续大增，多渠道表现佳
上半年，平安寿险及健康险业务持续深化转型，多渠道专业化销售能力增强，"保险+服务"产品体系不断升级，业绩增长"又快又好"：上半年寿险及健康险业务新业务价值达成223.35亿元，同比劲增39.8%；业务品质稳步改善，13个月保单继续率达96.9%，同比上升0.3个百分点，25个月保单继续率95.0%，同比上升4.1个百分点。
多渠道专业化销售能力增强，改革成效显现。上半年，代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，代理人人均新业务价值同比增长21.6%；银保渠道聚焦价值增长，上半年新业务价值59.72亿元，同比增长168.6%；社区金融服务渠道精耕存续客户，上半年实现存续客户全缴次继续率同比提升0.4个百分点，在198个城市铺设301个网点，队伍近3万人。银保渠道、社区金融服务及其他等渠道，贡献了平安寿险新业务价值的33.9%。
可以看到，历经深度改革，平安寿险的几大渠道已形成齐头并进格局。代理人渠道持续向"三高"转型，产能不断提升；银保渠道的新业务价值继去年度实现64%的增长后，今年上半年又实现168.6%的大幅增长，成为寿险业绩增长的又一强劲车轮；银保渠道、社区金融服务及其他创新渠道的新业务价值贡献占比也大幅增长，去年度占比为18.7%，今年上半年增长至33.9%、超三成。渠道端焕发的强劲生机推动平安的寿险业务实现新一轮高质量发展。
打造多层次产品体系，升级"保险+"服务。产品侧，聚焦客户在养老储备、财富管理、保险保障三大关键领域的多元保险需求，打造多层次的产品体系。如养老储备方面，推出个人养老金税优产品"盛世优享"和专属商业养老产品"智盈金生"，此外，还针对临退休客群上市即期养老年金产品"御享天年"。财富管理方面，上市分红产品"金越司庆版"并持续推动主力产品"金越"分红系列，满足客户对固浮结合的财富类产品的偏好。服务侧，侧聚焦医疗健康、居家养老、高端养老等能力建设。上半年，平安寿险健康管理已服务超1300万客户；截至6月末，居家养老服务覆盖全国85个城市，累计近21万名客户获得居家养老服务资格；平安高品质康养社区项目已布局5个城市，陆续进入试运营或建设阶段，其中上海项目于7月试运营。
历经"4渠道+3产品"深度改革，平安的寿险和健康险业务正进入高质量发展的新阶段。无论是渠道端的多渠道齐头并进，还是产品端的叠加差异化医养服务，均持续迸发改革成效，体现在新业务价值的稳健增长，也体现在业务品质持续改善。这或是中国平安作为国内保险企业改革创新的"扛旗者"，为行业新时期转型升级提出的又一"平安方案"。
新：AI能力引领创新，落地成效显著
AI科技是平安的另一高价值资产。平安集团董事长马明哲多年前就号召全体员工，要步步紧跟科技发展进程，大力开展基础科技研发与应用创新，扎实推进各项重大改革，"全面数字化必将成为平安可持续发展的‘压舱石’与‘领头雁’。而今，AI科技之于平安的"压舱石"、"领头雁"作用，正在显现。
海量数据处于世界领先梯队，大模型准确率行业领先。平安的数据库沉淀30万亿字节数据，覆盖2.47亿个人客户，积累超3.2万亿高质量文本语料，31万小时带标注的语音语料，超75亿图片语料，语音、语言、视觉大模型场景准确率领域内领先。
AI应用覆盖全场景、全流程，赋能主业降本提质增效。平安对AI的运用颇具广度和深度。截至2025年6月末，平安大模型调用次数达8.18亿，多元场景应用数超650个。赋能成效显著：提升服务，借助AI与人工协同，提升服务精准度与质量，上半年寿险保单秒级核保占比94%、闪赔占比59%；降低成本，AI辅助人工显著降低服务成本，上半年全集团AI坐席服务量约8.82亿次，覆盖80%的客服总量；防范风险，通过风险数据分析前移和AI技术结合，从行为源头为客户有效降低信贷风险，上半年平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损64.4亿元；辅助销售，AI 智能体赋能需求分析、个性化推荐、话术支持等，辅助销售661.57亿元。
平安在AI方面可谓"优等生"，既有海量数据、领先算法的出色AI能力，又成功将其运用于金融、医疗、养老等广泛业务场景，发挥提升服务、降低成本、防范风险、辅助销售的实质效益。"科技赋能"成为助力平安金融主业高质量发展的新质生产力。
2025年以来，高盛、摩根士丹利、瑞银等多家机构多次发布研报肯定平安在AI大模型领域的布局与成果。高盛研报认为，AI技术有望推动平安未来十年营收年均增长2.5%。国泰君安分析，AI驱动的"从赔付到预防"模式，将保险价值链延长3-5倍，支撑平安估值从传统保险向科技服务商切换。"第一上海"指出，平安通过深度数据融合与场景协同形成价值网络，打造抗周期差异化特色。
近期，交银国际多家券商对中国平安持买入评级，看好其成长性及价值重估。高盛等券商进一步上调平安H股目标价，维持买入评级。市场人士表示，在当前AI与红利的交汇点上，平安的实践表明，坚持长期战略、坚守技术深耕，有望赢得未来。
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