21世纪经济报道记者 周妙妙 深圳报道
经过短暂调整，金价又涨了。北京时间4月11日，现货黄金突破3200美元/盎司，创下历史新高。
觉醒“买金”血脉的年轻人再次蠢蠢欲动。没“上车”的人因没有抓住金价下调的时机而“痛捶大腿”，现在“上车”又怕金价回调。
不少网友感叹“年少不知黄金香”。在淘金生力军的眼中，黄金“香”的底层逻辑是他们认为黄金会长期上涨并且保值。
金价真的会如人们所期望的那样在长期一骑绝尘吗？
黄金上涨的逻辑变了
“这轮金价牛市的估值逻辑不同了。”多名黄金分析师向记者表示。
招商期货金融衍生品主管徐世伟介绍，从2008年金融危机到2021年，金价整体和美国实际利率呈现负相关的关系。
但2022年后，这个黄金交易逻辑似乎被打破了。据招商期货统计，2022年以来，美国实际利率（10年国债收益率-通胀预期）上涨了318个基点，至2025年4月10日的2.21%。
按照以往的规律，金价或会下降。但2022年以来，金价已涨超68%。
那么这轮黄金牛市的上涨逻辑究竟是什么？徐世伟称，核心驱动因素是“去美元化”背景下的央行购金。
世界黄金协会发布的2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年至2024年，全球央行购金量连续三年超过1000吨。受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量(包含场外交易)达4.974吨，创历史新高。
从供给端来看，黄金并非地球自身的产物，而是超新星爆发带来的沉积。因此，与铁矿石、铝土矿等在元素周期表中排名靠前的地表矿相比，金大部分的成矿带是在地下1500米到3500米左右。
另一位分析师透露，在黄金储量第三的南非，金矿的开采深度基本上到了3000米，随着深度不停往下，温度会大幅的攀升，开采成本也相应提高。
不过，据徐世伟介绍，黄金每年的开采量相对稳定。因此，本轮黄金牛市的驱动因素在需求端。
金价由谁决定
徐世伟介绍，目前国内对金价的影响力量是偏多的。“去美元化”的逻辑也未出现转变。
当前全球黄金定价主要是定盘价加集合竞价的方式，形成伦敦、纽约、上海三个国际黄金定价中心。其中，伦敦属于场外黄金市场，不直接发生黄金交易，由参与定价的机构每天两次进行电子竞价形成定盘价。纽约属于场内期货交易市场。
上海是全球人民币黄金定价中心。上金所是全球最大的场内实物黄金现货交易所，全球第二大黄金期货交易市场，上金所的“上海金”由多家定价成员和提供参考价成员共同报价，包括银行、产用金银企业等多层次市场主体，也纳入了主板和国际板国内外参与者。
徐世伟分析，关税政策落地前，不少投资人提前购入纽约、伦敦地区的黄金，从而推高金价；关税政策落地后，黄金并未加征关税，所以不少投资者选择抛货，导致价格回落。
另一方面，他表示，四月之前黄金涨了太多，几乎没人敢做空，一旦价格出现回落，就会出现多杀多的踩踏现象。
在他看来，黄金作为不生息资产，可以作为三年或四年的短期配置，并不建议长期持有。同时，黄金交易已较拥挤，不建议加杠杆。
3月5日，李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，要点如下： 一、2023年工作回顾 国内生产总值增长5.2% 粮食产量1.39万亿斤 城镇新增就业1244万人 全年新增税费优惠超过2.2万亿元 新能源汽车产销量占全球比重超 岁月不居，天道酬勤在这个万物生长繁花似锦的季节我们凝心致远，聚力前行为2023年的奋斗划上圆满的句号回顾过去一年的发展轨迹，复盘一步一个脚印的深耕细作。3月1日下午，以“跨越百亿，全亿有我”为主题的全 当前母婴市场中，新生代生育主体的消费行为正在改变，新生代不仅追求“营养更全面、更高端、更精细”产品品质，新生代育儿理念的不断变化，也不断促使着“渠道+品牌”在产品研发、创新营销的融合发展。为给 3月5日下午，十四届全国人大二次会议广东省代表团举行全体会议，审议政府工作报告。南方+记者张梓望摄 3月5日下午，十四届全国人大二次会议广东省代表团举行全体会议，审议政府工作报告。全国人大代表黄坤明、谌贻琴、 李国英 水利部部长 水利关系国计民生。水利建设总体情况如何？资金投向了哪里？国家水网建设有哪些实际进展？5日的十四届全国人大二次会议首场“部长通道”上，水利部部长李国英就当前水利领域热点话题，回应关切。 李 21世纪经济报道 记者郑雪 北京报道保护知识产权就是保护创新。伴随人工智能产业发展如火如荼，知识产权保护越发重要和紧迫。AI训练数据侵权隐忧如何解决？人工智能生成物是否可以版权保 。本文链接：金价“又双叒叕”创历史新高，黄金会一直涨吗http://www.sushuapos.com/show-1-40273-0.html
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